Năm bài học Evergrande dạy chúng ta về nền kinh tế Trung Quốc: Planet Money: NPR

Tuần trước, thị trường toàn cầu rung chuyển sau khi một công ty Trung Quốc tên là Evergrande rơi vào vòng xoáy đi xuống vào quên lãng. Evergrande là – hoặc đã – là công ty bất động sản lớn thứ hai ở Trung Quốc. Một vài năm trước, nó là cổ phiếu bất động sản có giá trị nhất thế giới. Nó cũng tham gia vào một tổ hợp chiết trung của các lĩnh vực kinh doanh khác, từ nước khoáng đến ô tô điện đến chăn nuôi lợn. Nó thậm chí còn sở hữu một đội bóng chuyên nghiệp. Nhưng gần đây họ đang gặp khó khăn khi trả một khoản nợ khổng lồ, trị giá khổng lồ 300 tỷ đô la.

Câu chuyện về Evergrande lớn hơn chỉ một công ty. Đó là về mô hình tăng trưởng kinh tế không bền vững của Trung Quốc, vốn dựa vào đầu tư vô tận và sự phát triển điên cuồng do nợ nần trong những năm gần đây. Mô hình đó đã giúp Trung Quốc phát triển vượt bậc, nhưng quốc gia này hiện đang trải qua một số sóng gió. Tuần trước, một số nhà quan sát báo động đã gọi đây là “thời điểm Lehman” của Trung Quốc – ám chỉ sự sụp đổ của Lehman Brothers trước cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 – nhưng các nhà kinh tế tập trung vào Trung Quốc cho rằng điều đó bị thổi phồng quá mức.

Tuy nhiên, do nền kinh tế toàn cầu kết nối với nhau như thế nào, các nhà đầu tư vẫn lo lắng về tương lai của nền kinh tế Trung Quốc. Nó là một lò phản ứng hạt nhân cung cấp năng lượng cho tăng trưởng kinh tế toàn cầu. Các vấn đề ở đó có thể có hiệu ứng gợn sóng trên toàn thế giới.

[Editor’s note: This is an excerpt of Planet Money‘s newsletter. You can sign up here.]

Chúng tôi quyết định tập hợp lại một bài báo nhỏ về những gì chúng tôi đã học được từ câu chuyện Evergrande cho đến nay.

1) Bất động sản là một phần quan trọng trong tăng trưởng kinh tế Trung Quốc

Bức ảnh chụp từ trên không này được chụp vào ngày 17 tháng 9 năm 2021 cho thấy Thành phố Du lịch Văn hóa Evergrande đang được xây dựng, một khu dân cư-bán lẻ-giải trí kết hợp đang được xây dựng, ở Taicang, thành phố Tô Châu, thuộc tỉnh Giang Tô phía đông Trung Quốc. (Ảnh của Vivian LIN / AFP) (Ảnh của VIVIAN LIN / AFP qua Getty Images)

VIVIAN LIN / AFP qua Getty Images


ẩn chú thích

chuyển đổi chú thích

VIVIAN LIN / AFP qua Getty Images


Bức ảnh chụp từ trên không này được chụp vào ngày 17 tháng 9 năm 2021 cho thấy Thành phố Du lịch Văn hóa Evergrande đang được xây dựng, một khu dân cư-bán lẻ-giải trí kết hợp đang được xây dựng, ở Taicang, thành phố Tô Châu, thuộc tỉnh Giang Tô phía đông Trung Quốc. (Ảnh của Vivian LIN / AFP) (Ảnh của VIVIAN LIN / AFP qua Getty Images)

VIVIAN LIN / AFP qua Getty Images

Tăng trưởng kinh tế của Trung Quốc trong những năm gần đây được thúc đẩy một phần lớn bởi thị trường bất động sản đang bùng nổ. Ngành bất động sản, trực tiếp và gián tiếp, chiếm 29% toàn bộ GDP của Trung Quốc. Sự tăng trưởng này được thúc đẩy bởi một bong bóng tài sản khổng lồ và số lượng nợ ngày càng tăng. Trong một thời gian, các chính quyền địa phương và quốc gia của Trung Quốc đã sử dụng quyền chỉ huy và kiểm soát khổng lồ của họ đối với nền kinh tế để giữ cho bong bóng tăng cao. Như trường hợp phổ biến trong bong bóng, các nhà đầu tư và công ty đã gánh một khoản nợ khổng lồ để tận dụng giá bất động sản tăng cao. Bản thân Evergrande đã tích lũy khoản nợ hơn 300 tỷ USD cho các ngân hàng, trái chủ, nhà cung cấp và khách hàng của mình, nhiều người trong số họ đã mua nhà trước hàng tháng, thậm chí hàng năm trước khi chúng được xây dựng.

2) Bong bóng bất động sản của Trung Quốc đã tạo ra những “thành phố ma” và “chung cư ma” ma quái trên khắp đất nước

Bức ảnh được chụp vào ngày 14 tháng 5 năm 2015 này cho thấy một người đàn ông đang đi bộ trên một con đường vắng ở Vịnh Conch đối diện với khu tài chính Yujiapu mới, ở Thiên Tân, phía bắc Trung Quốc.

GREG BAKER / AFP qua Getty Images

Bức ảnh được chụp vào ngày 14 tháng 5 năm 2015 này cho thấy một người đàn ông đang đi bộ trên một con đường vắng ở Vịnh Conch đối diện với khu tài chính Yujiapu mới, ở Thiên Tân, phía bắc Trung Quốc.

GREG BAKER / AFP qua Getty Images

Bong bóng bất động sản Trung Quốc, mà các nhà quan sát đã nói đến trong nhiều năm, đã khuyến khích ngày càng nhiều đầu cơ, với các nhà đầu tư mua bất động sản mà không có ý định sống trong đó. Các tòa nhà và căn hộ chưa hoàn thiện và bỏ trống rải rác khắp các tỉnh của Trung Quốc. Các ước tính khác nhau, nhưng khoảng 20% ​​tổng nguồn cung nhà ở của Trung Quốc hiện không có người sử dụng. Thời báo tài chính Hiện tại có đủ tài sản bỏ trống trên đất nước để làm nơi ở cho hơn 90 triệu người. Đó là đủ nhà trống để phù hợp với toàn bộ dân số của Canada. Hoặc Pháp. Hoặc Đức.

Trong một số trường hợp, toàn bộ khu đô thị trống rỗng. Những cái gọi là “thành phố ma” này bao gồm bản sao của Paris, Venice, và thậm chí cả Jackson Hole, Wyoming.

3) Đảng Cộng sản Trung Quốc hiện đang nỗ lực giảm thiểu rủi ro tài chính và thay đổi mô hình để tăng trưởng kinh tế

BẮC KINH, TRUNG QUỐC – 28 tháng 6: Chủ tịch kiêm Chủ tịch Đảng Cộng sản Trung Quốc Tập Cận Bình xuất hiện trên màn hình lớn khi các nghệ sĩ biểu diễn khiêu vũ trong buổi dạ tiệc quần chúng đánh dấu 100 năm thành lập Đảng Cộng sản vào ngày 28 tháng 6 năm 2021 tại sân vận động Olympic Bird’s Nest ở Bắc Kinh , Trung Quốc.

Kevin Frayer / Getty Hình ảnh


ẩn chú thích

chuyển đổi chú thích

Kevin Frayer / Getty Hình ảnh


BẮC KINH, TRUNG QUỐC – 28 tháng 6: Chủ tịch kiêm Chủ tịch Đảng Cộng sản Trung Quốc Tập Cận Bình xuất hiện trên màn hình lớn khi các nghệ sĩ biểu diễn khiêu vũ trong buổi dạ tiệc quần chúng đánh dấu 100 năm thành lập Đảng Cộng sản vào ngày 28 tháng 6 năm 2021 tại sân vận động Olympic Bird’s Nest ở Bắc Kinh , Trung Quốc.

Kevin Frayer / Getty Hình ảnh

Một trong những điểm khác biệt chính giữa cuộc khủng hoảng nợ của Evergrande và sự sụp đổ của Lehman Brothers là cuộc khủng hoảng này được thực hiện có chủ đích. Đảng Cộng sản Trung Quốc (CPC) đã nhận thức được những nguy cơ gây ra bởi thị trường bất động sản hoang dã của mình trong một thời gian. Năm 2017, Chủ tịch Tập Cận Bình bắt đầu ra hiệu ông muốn làm điều gì đó bằng một bài phát biểu trước Đại hội Đảng lần thứ 19. Ông nói “Nhà xây để ở chứ không phải để đầu cơ”.

Năm ngoái, chính phủ đã thực hiện một chính sách được gọi là “ba lằn ranh đỏ”, nhằm mục đích giảm nợ trên thị trường bất động sản, ngăn chặn việc vay nợ liều lĩnh và ngăn chặn sự điều chỉnh thị trường trở thành một cơn đại hồng thủy. Nhà sử học Adam Tooze gọi đó là “sự phá hủy có kiểm soát” của bong bóng bất động sản.

Nói rộng hơn, ông Tập đang theo đuổi các chính sách mới triệt để nhân danh “sự thịnh vượng chung”, một nỗ lực nhằm chống lại sự bất bình đẳng đang gia tăng ở Trung Quốc và can thiệp mạnh mẽ hơn vào các ngành công nghiệp tư nhân.

Vào tháng 7, ông Tập đã phát hành một bài luận nêu rõ tham vọng của mình đối với Trung Quốc. Ông cho biết ông muốn đất nước tập trung vào “theo đuổi tăng trưởng GDP thực sự thay vì thổi phồng và đạt được chất lượng cao, hiệu quả và phát triển bền vững.” Evergrande, một đứa trẻ áp phích cho sự dư thừa của thị trường bất động sản, dường như không đại diện cho sự tăng trưởng kinh tế thực sự. Và các chính sách của chính phủ, từng thúc đẩy công ty, giờ đang bóp nghẹt nó.

4) Chủ nghĩa thân hữu có thể khiến các nhà đầu tư và chủ nợ mất lòng tin vào Evergrande

BẮC KINH, TRUNG QUỐC – 06/03: Xu Jiayin, Ủy viên Thường vụ Ủy ban Quốc gia CPPCC khóa 12 và Chủ tịch Hội đồng Quản trị Tập đoàn EVERGRANDE phát biểu trong cuộc họp báo bên lề kỳ họp thứ tư của Đại hội Đại biểu Nhân dân Toàn quốc lần thứ 12, vào ngày 06/03, 2016 tại Bắc Kinh, Trung Quốc. (Ảnh của Etienne Oliveau / Getty Images)

Hình ảnh Etienne Oliveau / Getty


ẩn chú thích

chuyển đổi chú thích

Hình ảnh Etienne Oliveau / Getty


BẮC KINH, TRUNG QUỐC – 06/03: Xu Jiayin, Ủy viên Thường vụ Ủy ban Quốc gia CPPCC khóa 12 và Chủ tịch Hội đồng Quản trị Tập đoàn EVERGRANDE phát biểu trong cuộc họp báo bên lề kỳ họp thứ tư của Đại hội Đại biểu Nhân dân Toàn quốc lần thứ 12, vào ngày 06/03, 2016 tại Bắc Kinh, Trung Quốc. (Ảnh của Etienne Oliveau / Getty Images)

Hình ảnh Etienne Oliveau / Getty

Evergrande được thành lập bởi Xu Jiayin, người cách đây không lâu là người giàu nhất Trung Quốc. Jiayin được kết nối tốt. Ông là thành viên của Hội nghị Hiệp thương Chính trị Nhân dân Trung Quốc, một nhóm cố vấn ưu tú của chính phủ. Anh ấy cũng rất khôn ngoan về mặt chính trị. Ví dụ, ông được cho là đã mời Evergrande mua Câu lạc bộ bóng đá Quảng Châu sau khi Chủ tịch Tập Cận Bình nói rằng ông muốn Trung Quốc có một đội bóng tuyệt vời. Sau đó, công ty đã chi hàng triệu USD để mua một số cầu thủ bóng đá xuất sắc nhất thế giới.

Thời báo New York cho thấy rằng các mối liên hệ của Xu Jiayin đã khiến các nhà đầu tư và chủ nợ tin tưởng rằng công ty có thể tiếp tục vay nợ và được chính phủ cứu trợ nếu mọi thứ trở nên tồi tệ. Họ cho rằng Evergrande quá lớn và quá liên kết để thất bại. Tuy nhiên, vào tháng 8, khi công ty bắt đầu chao đảo, Xu đã từ chức Chủ tịch chi nhánh bất động sản của Evergrande, khiến công ty này càng thêm sụp đổ.

5) Evergrande có thể chỉ là phần nổi của tảng băng chìm

THƯỢNG HẢI, TRUNG QUỐC – 29 tháng 8: Thuyền đi trên sông Hoàng Phố khi nhìn thấy đường chân trời của thành phố ở quận Phố Đông vào ngày 29 tháng 8 năm 2020 tại Thượng Hải, Trung Quốc.

Kevin Frayer / Getty Hình ảnh


ẩn chú thích

chuyển đổi chú thích

Kevin Frayer / Getty Hình ảnh


THƯỢNG HẢI, TRUNG QUỐC – 29 tháng 8: Thuyền đi trên sông Hoàng Phố khi nhìn thấy đường chân trời của thành phố ở quận Phố Đông vào ngày 29 tháng 8 năm 2020 tại Thượng Hải, Trung Quốc.

Kevin Frayer / Getty Hình ảnh

Tăng trưởng của Trung Quốc trong những năm gần đây phụ thuộc rất nhiều vào sự mở rộng khổng lồ của bất động sản và tất cả các sản phẩm bồi đắp của nó – xe lửa, cầu và cống rãnh. Trung Quốc đã và đang xây dựng và xây dựng và xây dựng, tạo ra rất nhiều hoạt động kinh tế trong nước. Với Evergrande, kiểu tăng trưởng đó cuối cùng cũng cho thấy là không bền vững – và nền kinh tế Trung Quốc đang ở trong một thời kỳ hỗn loạn. Điều kỳ lạ là điều này dường như một phần là do thiết kế. Chúng tôi vẫn còn thắc mắc. Trung Quốc sẽ hành động mạnh mẽ như thế nào để ngăn chặn thiệt hại do Evergrande gây ra? Liệu Trung Quốc có thể chuyển đổi thành công mô hình kinh tế khỏi bất động sản và phát triển không ngừng? Sự thay đổi này sẽ ảnh hưởng như thế nào đến nền kinh tế toàn cầu rộng lớn hơn? Chúng tôi sẽ chú ý trong những tuần tới.

Bạn có thích phân đoạn bản tin này không? Chà, trong hộp thư đến của bạn trông còn đẹp hơn! Bạn có thể đăng ký tại đây.

Bạn cũng có thể thích

Menu