David Zaslav는 금세기 가장 위대한 미디어 합병 중 하나를 성공시켰습니다. 하지만 이것이 그가 모든 일을 마쳤다는 의미는 아닙니다.
워너 브라더스 디스커버리(Warner Bros. Discovery)의 교활한 CEO는 미디어 대기업을 720억 달러에 매각했습니다. 이는 몇 달 만에 가치가 두 배 이상 증가한 것입니다. 그는 당신이 누구와 이야기하느냐에 따라 더 많은 것을 얻을 수도 있으며, 최근 몇 년 동안 가장 중요한 임원 복귀 이야기 중 하나를 마무리합니다.
왜 WBD의 미래가 제대로 구워지지 않았는지 알아보기 전에 Zaslav의 난폭한 입찰 전쟁이 어떻게 진행되었는지, 그가 어떻게 가장 큰 미디어 거물들을 서로 대항하게 하여 회사의 판매 가격을 아무도 불가능하다고 생각했던 수준까지 올렸는지 살펴보겠습니다.
이 모든 일이 9월에 시작되었을 때 WBD의 주식은 주당 약 12달러에 거래되었으며, 이는 1년 최저치인 7.50달러 바로 위에 있었습니다. 그때가 바로 Paramount Skydance가 Zaslav를 제외하고는 누구도 보지 못한 가치를 본 때였습니다. 그들은 WBD, 스튜디오, HBO Max 스트리밍 서비스, 케이블 채널 CNN, HBO 및 Discovery 전체에 235억 달러(약 560억 달러)를 제공했습니다.
완료된 거래로 생각되었습니다. 파라마운트 스카이댄스의 돈 많은 소유주인 데이비드 엘리슨과 래리 엘리슨은 WBD 주주들에게 시끄러운 자산에 대한 모든 현금을 약속했으며, 엘리슨 장로와 트럼프 대통령의 긴밀한 우정을 바탕으로 트럼프 행정부를 통한 규제 활공 경로를 약속했습니다.
좀 빠지는. Zaslav는 최근 역사상 최고의 CEO인 Jack Welch와 케이블 선구자 John Malone의 제자입니다. 이로 인해 그는 2022년 워너 미디어가 AT&T에서 분사된 후 말론이 주도한 거래인 워너 브라더스 디스커버리(Warner Bros. Discovery)의 CEO가 될 수 있게 되었습니다.
돈을 잃는 자산
Warner의 자산에는 손실을 입은 주요 스튜디오, 수익성이 없는 스트리밍 서비스, HBO, CNN, TNT 및 Food Network와 같은 기존 미디어 케이블 채널이 포함되었습니다. Zaslav는 수십억 달러의 부채를 안고 있었습니다. 그는 자신에게 수백만 달러를 지불하면서 주주 가치를 열화시켰습니다.
시장과 미디어 반대론자들은 그가 비대해진 운영을 축소하고 워너 스튜디오를 개선하고 있다는 점을 인식하지 못했습니다. 워너 스튜디오는 2025년에 최초로 매출 40억 달러를 돌파했습니다. 그는 또한 스트리밍 서비스를 구축하고 마침내 HBO Max라는 이름을 정했습니다. 이는 현재 업계에서 세 번째로 큰 규모입니다.
다행스럽게도 David Ellison은 처음에는 꺼려했던 Redstone 가문으로부터 파라마운트를 인수하려고 애쓰다가 트럼프 행정부의 규제 기관이라는 이상한 미로를 헤쳐나가는 동안에도 그 잠재력을 일찍부터 보았습니다.
그는 CBS와 CNN을 결합하고, 파라마운트의 취약한 스트리밍 네트워크를 HBO Max로 구제하고, 파라마운트의 스튜디오를 워너스의 스튜디오로 보완하여 ‘소프라노스’, ‘해리포터’, ‘왕좌의 게임’과 같은 최근 역사상 가장 상징적인 프로그램으로 막대한 지적 재산을 얻을 수 있다는 것을 알았습니다.
3개월 전 David와 Larry가 WBD 전체에 대한 초기 제안을 가지고 급습한 순간, 더 큰 입찰 전쟁이 시작되었습니다. Post가 처음 보도한 것처럼 Zas는 회사 전체 또는 일부를 Amazon, Apple 및 기타 업체에 매각하기 시작했습니다. 결국 그는 컴캐스트(Comcast), 파라마운트 스카이댄스(Paramount Skydance), 넷플릭스(Netflix) 간의 입찰 경쟁에 합의했다. 미디어와 월스트리트에서 알려진 Zas는 자신의 목표 가격을 주당 30달러로 설정했고 거래 참가자들은 다음과 같이 비웃었습니다. 불과 몇 달 전만 해도 7달러 정도에 거래되었던 주식을 누가 주당 30달러에 지불하겠습니까?
잘못된 자신감
우리가 보고한 바와 같이 Trump 행정부가 WBD를 Ellisons의 손에 맡기기를 원했기 때문에 Ellisons는 특히 낮은 입찰을 할 수 있다고 확신하는 것처럼 보였습니다. Trump와 Larry Ellison은 친구이며 Larry는 오랫동안 MAGA 지지자였습니다. 게다가 이 거래는 독점금지 우려를 야기할 정도로 중복되지 않고 모든 입찰자 중에서 가장 깔끔한 것으로 보였습니다.
트럼프는 또한 Ellisons가 CNN을 통제한다는 아이디어를 좋아한다고 전해지고 있으며, 그는 이를 반MAGA라고 생각합니다. DOJ Antitrust는 한 회사의 모든 스트리밍 고객(Netflix의 3억 명과 또 다른 1억 명의 HBO Max)을 좋아하지 않는다는 말을 보냈습니다.
그러나 입찰가는 계속해서 증가했습니다. Netflix의 Ted Sarandos는 Zaslav의 스트리밍 제국을 유명 브랜드의 자체 제작 콘텐츠를 제작할 수 있는 최고의 스튜디오로 보완하기 위해 매각되었습니다. 이제 거래를 갈망하는 Sarandos는 Trump를 만났고 그와 Zaslav가 규제 장애물을 완화할 것이라고 믿는 우정을 쌓았습니다. COMcast는 MAGA를 싫어하는 MS NOW를 소유한 트럼프와의 관계가 좋지 않음에도 불구하고 CEO인 Brian Roberts와 함께 계속 입찰을 했으며 새로운 백악관 연회장을 건설하기 위해 큰 선물로 문제를 해결하려고 했습니다.
Ellisons는 최근 주당 30달러를 기록했습니다. Netflix는 $30.75에 거래를 성사시켰습니다.
Ellisons는 패배를 싫어하고 반격을 계획하고 있습니다. 그들은 총 가격이 자신들의 가격보다 75센트 더 높더라도 Netfix의 현금 및 주식보다 모든 현금 제안이 더 높다고 주장하면서 더 많은 입찰을 하거나 적대적일 수 있습니다.
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