관세는 계속해서 투자자들을 불안하게 만들고 있지만 2026년 주식 예측에는 반영되지 않았습니다. 왜? 기대, 면제, 회피, 집행 가능성이라는 “4가지 e”를 고려하십시오. 그들은 트럼프 대통령의 현재와 미래 부과금의 변동이 물기보다는 경제적 짖음을 더 많이 유발하도록 보장합니다.
확실히 관세는 항상 나쁜 것입니다. 특히 관세를 부과하는 국가에게는 더욱 그렇습니다. 2025년 미국 주식이 세계 주식에 비해 심각한 지연을 보인 것은 부분적으로 그 때문이었습니다. 트럼프가 부과한 새로운 포괄적인 10% 세계 무역세(대법원이 그의 “해방일” 관세를 폐지한 이후)는 그렇지 않습니다. 좋은. 또한 이를 15%로 인상하겠다는 위협도, 미-영 무역 협정을 파기하겠다는 위협도, 중국에 대한 50% 관세를 위협한 것도 아닙니다.
그러나 주식의 경우 놀라움이 가장 중요합니다. 관세 혼란은 이제 오래된 뉴스가 되었습니다. 기대 …그리고 주가에도 영향을 미칩니다. 이는 지난 4월 광복절 관세의 폭과 규모, 기이한 기이함이 시장을 놀라게 했던 것과는 180도 달라진 모습이다. 주가는 급락했고, 보복과 무역 파괴라는 최악의 시나리오를 미리 가격에 반영했습니다. 이 모든 것은 제가 지난 5월에 자세히 설명한 모든 이유로 과도하게 책정되었습니다.
글로벌 무역 성장했다 2025년에는 3.4% 증가할 것입니다. 트럼프의 십자선에 직접적으로 영향을 미치는 중국 수출조차도 미국으로의 출하량이 급감했음에도 불구하고 전체적으로 5.5% 증가했습니다. 주가가 크게 반등했습니다. 하지만 어떻게?
두 번째 “e”를 고려해보세요. 면제. 트럼프의 모든 연설에서 미국 수입품의 절반 이상이 관세가 면제되었습니다. ~ 전에 대법원 판결. 스마트폰과 반도체칩? 면제. 많은 의약품? 면제. 니켈, 주석, LED, 커피, 쇠고기, 바나나? 반발 후 결국 모두 면제되었습니다. 그의 새로운 10% 글로벌 부과금에는 다음이 포함됩니다. 더 면제.
관세 품목의 경우, 회피 예를 들어, 관세가 낮은 중간 허브로 소위 “환적”하는 것이 쉬웠습니다. 생각해 보십시오. 중국의 동남아시아 경제에 대한 수출이 급증했습니다. 이와 동시에 미국의 2025년 ASEAN 국가 수입도 29% 증가했습니다. 우연의 일치? 아니요 – 환적 중입니다! 주의하세요, 셰이더, 심지어 불법적인 회피 기술도 인기가 있는 것으로 입증되었습니다.
네번째, 시행 장애물이 압도적입니다. 해방절이 다가오자 미국 관세국경보호국(CBP)에는 수백 개의 입국 위치를 감시할 관세 직원이 약 2,500명밖에 없었습니다. 채용과 교육 과정은 매우 까다롭습니다. 2025 회계연도에 CBP가 50건이 넘는 기간 동안 놀랍도록 적은 465건의 감사를 수행했다는 사실은 놀라운 일이 아닙니다. 백만 인바운드 배송!
사실: 세계화된 세계 캔트 빨리 긴장을 풀어라. 한 국가에서 전적으로 생산되는 제품은 거의 없습니다. 제품이 미국에서 설계되고 20개국의 독일 기계와 부품을 사용하여 베트남에서 제작된 경우 원산지는 어디입니까? 어떤 관세율이 적용되나요?
이 모든 것이 관세의 현실을 우려했던 것보다 훨씬 덜 해롭게 만듭니다. 고려하십시오: 2025년 4월 세계은행은 미국 관세율을 평균 28%로 추정했습니다. 1월 업데이트에서는 이를 17%로 줄였습니다. 실제 2025년 미국 관세율은 실제로 평균 수입품 가격의 10%보다 약간 낮았습니다. 2월 법원 판결은 이를 약 8%로 낮췄습니다. 트럼프가 새로운 글로벌 관세를 법적 한도인 15%까지 올리면 유효 관세는 다시 10%로 올라갈 것입니다. 즉, 더 많은 소송에서 살아남는다면 말입니다. 아니다 좋은하지만 걱정했던 것보다 훨씬 낫습니다.
거래는 관세로 인한 글로벌 경제적 영향을 완화하는 데 도움이 됩니다. 트럼프는 흥정을 좋아하며, 미국이 대만, 중국, 일본, 영국, 인도(아직 체결되지 않음) 등과 체결한 것과 같은 새로운 거래를 협상하기 위해 종종 관세 위협을 사용합니다. 그의 관세 목표는 다른 곳에서도 파트너를 찾았습니다. EU는 영국, 인도, Mercosur 등과 거래를 체결했습니다. 영국과 인도는 그들만의 협정을 맺었습니다. 더 많은 합의를 기대합니다.
따라서 많은 사람들이 우려했던(그리고 일부는 잘못된 환호를 받았던) 막대한 관세 타격이 단지 지연된 것이 아니었습니다. 그것은 오지 않는다. “4개의 e”가 이를 보장합니다. 작년에 주식은 이 모든 것을 빠르게 파악했고, 그렇게 한 사람은 거의 없었습니다. 당신도 그래야 합니다.
켄 피셔(Ken Fisher)는 피셔 인베스트먼트(Fisher Investments)의 창립자이자 회장이며, 뉴욕 타임즈 베스트셀러 작가로 4차례나 활동했으며, 전 세계 21개국에서 정기적으로 칼럼니스트를 맡고 있습니다.
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